云峰基金总经理骆怡天座谈生物医药行业动态和发展

  对于骆怡天，很多朋友并不陌生，他是云锋基金医疗板块的第一位成员，也是云峰基金的元老级人物。

谈到医疗行业，骆怡天颇有心得。

  在谈到美国医疗行业时，骆怡天介绍道，不算大的上市公司的并购，整个风险投资额在过去5-6年一直持续到2018年都在稳定增长，基本到达了210亿美元的规模，融资额的增长也很快，但是和投资额相比大概是有一倍的差距，大概接近100亿美金左右。这个差距对参与的海外投资来说，可能是一个信号，未来的Health Care行业的资金池管理，投资的标的的布局，和标的估值都会受到极大影响。

  骆怡天解释，欧洲市场前景也并不是那么乐观，因为美国的审查越来越严，政治生态对中国越来越不友好，所以过去5年，欧洲的跨境并购的交易额和数量也呈现上升的趋势，但是直到2017年下半年这一数量也是下降。如果不是有瑞士先正达这一单并购的话，其实在欧洲跨境并购在2017年的Q1和H1也是达到了谷底。

  理论上来说，大家可以认为中国和美国相反，募的基金和钱更多一些，但是反过来看2019年比较差的资本市场的环境，或者是2018年下半年比较差的资本市场的环境，其实这个差距在减少，而且从曲线上来看，如果没有一些特别的催化剂，那么2020年，中国的募资额和投资额就会呈现倒挂。过去一年的时间里面，中国出现了两次在Health Care领域新的流动性的机会，第一次是香港的biochapter，催生了一些列“生物技术股”，搅活了整个中国早期生物医药的流动性。并把整个BioTech的估值推高了。第二次是今年的科创板。这两次流动性的利好和宏观经济环境的下沉做了一个对冲，所以过去一年的时间，我们会发现中国的HealthCare领域的标的，并未出现估值下降很明显的情况。

  谈及未来走向，骆怡天非常理性地说，从现象来看，在科创板最后上市的半年时间内，可能会对宏观环境有一个新的指引，这次上市情况会告诉我们在2019年的下半年和2020年的上半年，整个一级市场标的的宏观环境下，他们的价格会有什么样的变化，对于大部分的基金管理人来说，这都是值得警醒的事情。